高盛高华：金融状况进一步趋紧

山东小王

2010年08月20日 03:53 来源： 财新网

　

　　7月CPI同比升3.3％，创年内新高。若简单以一年期存款利率与CPI之差代表实际存款利率，实际存款利率从2010年2月开始进入负值区间，已经持续6个月。今年以来，存款增速持续下滑，7月人民币存款增速已由1月的27％降至18.5％。

　　企业和居民存款减少，以及财政存款增加，导致7月广义货币供应量（M2）超预期回落。截至7月末，M2同比增长17.6％，增幅比上月和去年同期分别低0.9和10.8个百分点，低于市场预期；7月M2余额67.41万亿元，仅比6月末增加179亿元。

　　林松立认为，货币供应增速回落不属于正常性回落。7月流通中货币（M0）余额增加638 亿元，狭义货币供应量（M1）余额增加120亿元，M2余额增加179亿元。M1和M2余额增量远远小于正常水平。

　　根据M1=M0+企业活期存款、M2=M1+其他类存款（企业定期存款+居民活期存款+其他存款）的关系看，7月企业活期存款减少518亿元，企业定期存款和居民活期存款等其他类存款几乎没有增量。

　　高盛高华证券测算，7月M2季调后折年环比增幅从6月的12.3％降至5.2％，M2月环比增速放缓至个位数令人担忧，因为这距离16％的趋势水平相去甚远，意味着金融状况进一步收紧。